本年此后北交所已显示13家正在恳求从新答复上一轮某问扣问题的案例，合连题目多涉及募投项目需要性及合理性、收入确认、实控人认定、竞赛环境及优劣势等方面。
2025年此后，IPO较前两年有所苏醒。但同时拘押审核层面并未减弱，以至正在问扣问题的细度、颗粒度方面也许较此前更甚。
如汉鼎筹商翻阅近期营业所审核问询函梳剃发现，本年此后北交所已显示13家正在恳求从新答复上一轮某问扣问题的案例，合连题目多涉及募投项目需要性及合理性、收入确认、实控人认定、竞赛环境及优劣势等方面。而以“从新答复”、“增补答复”为要害词检索，其它板块显示近似环境的年华根本还滞留正在两年前！
1、漏答扫数/多个幼问：上一循环复时，未答复营业所提出的一项或多项题目，拘押恳求刊行人及中介机构扫数梳理漏答题目并从新答复。
2、拘押恳求连结细分纬度从新答复：一是上轮问询时拘押已恳求刊行人连结局部细分纬度举办回复，但刊行人回复时，因为一面纬度无法获取音讯等来因未一概连结回复，且未评释来因；二是上轮问询回复未能十足废除拘押对合连题目的疑虑，拘押增多更多细分纬度恳求刊行人从新答复。
3、拘押恳求量化比较评释，但刊行人上循环复采用定性或直接结论性说话：如某案例中，刊行人正在评释与竞赛敌手优劣势时仅回复称，上风再现正在“具有完美的缔造编造、声誉和品牌效应”，劣势再现正在“资金、工夫、人才和市集等方面”，但无论证经过及量化比对，拘押恳求其从新答复题目，并夸大需评释论证经过，列明支柱性证据及合连资料，避免仅行使结论性说话。
按照申请文献，本次拟召募资金45,843.83万元，个中，27,206.99万元拟用于营业拓展及任事编造征战项目，将正在上海通过采办征战华东运营任事总部，通过租赁正在深圳征战华南运营任事总部，正在杭州、南京、姑苏、合肥、长沙、武汉和郑州等7个都邑征战区域运营任事做事处；10,031.94万元用于智能运维平台升级项目，拟正在上海市闵行区虹桥商务区（详细处所待定）采办场所用于软件研发、测试、职员办公等运动，总筑设面积 1,230.00m²；8,604.90万元，用于研发核心征战项目，拟正在上海市长宁区北新泾采办场所用于研发核心征战，总筑设面积900.00m²；陈述期内，公司及其子公司未具有任何自有房产、土地行使权；截至2023年12月31日，公司及具有的固定资产席卷电子筑立、运输器械和办公及其他筑立，账面净值为 216.51 万元。本次募相投计拟进入 36,720.80 万元用于筑设工程费、工程征战其他用度，拟合计进入 5,171.80万元用于筑立及软件采办费。
连结暂时无自有房产、土地行使权运营形式的紧要切磋，评释本次募投大界限购购置公场地是否具备合理性、是否适应行业兴盛老例。
连结现有营业界限、软硬件筑立、员工布局及数目、职员贮藏、重点工夫、发售才气、客户资源等方面，永诀评释前述项目拟新增软硬件筑立、员工详细环境及合连资金测算凭借，是否存正在软硬件筑立、职员闲置危险，评释与实质筹划环境和用户需求是否配合，进一步评释募投项目实践的合理性。
公司现有人均办公面积12.50 平方米，根本或许知足目前办公的需求。跟着公司募投项目实践、来日营业界限增加、研发需求加强带来员工人数进一步增多，公司办公空间拥堵水平将进一步增多，于是，募投项目实践经过中采办或租赁办公场地具备需要性。按照募投项目实质，公司需增多办公空间用于研发、办公、测试。根据人均办公面积10.00平方米测算，与公司现有人均办公面积根本相当，于是，公司募投项目采办和租赁界限的合理性。
公司系IT任事企业，行业内企业广博选取轻资产筹划形式，更为着重研发革新、市集开辟等较高附加值合键。2021-2023 年，公司主业务务收入复合增加率达13.71%，公司筹划情状、赢余才气精良。 同时，刊行人列出了现有软硬件筑立环境，员工布局及数目、职员贮藏环境，公司重点工夫环境，发售才气、客户资源环境，项目拟新增软硬件筑立、员工详细环境，拟新增软硬件筑立的合连资金测算等。并证明称，按照公司现有营业界限、软硬件筑立、员工布局及数目、职员贮藏、重点工夫、发售才气、客户资源等方面环境，本次募投项目与公司实质筹划环境和用户需求配合，募投项目实践拥有合理性。
连结募投项目投产前后公司房产、软硬件装备、职员装备比较环境，营业需求转化环境及同业业可比公司资产布局等，评释筑设工程费、工程征战其他用度等大额征战投资支付占召募资金总额比例较高的合理性，与同业业可比公司是否存正在明明分歧，并从新答复首轮问扣问题 9 的第一项“连结暂时无自有房产、土地行使权运营形式的紧要切磋，评释本次募投大界限购购置公场地是否具备合理性、是否适应行业兴盛老例”与第三项“连结现有营业界限、软硬件筑立、员工布局及数目、职员贮藏、重点工夫、发售才气、客户资源等方面，永诀评释前述项目拟新增软硬件筑立、员工详细环境及合连资金测算凭借，是否存正在软硬件筑立、职员闲置危险，评释与实质筹划环境和用户需求是否配合，进一步评释募投项目实践的合理性”。
因刊行人资金有限，自己钱币资金紧要用于平居筹划需求，办公场所紧要通过租赁形式获取。截至2024年12月31日，刊行人北京、上海办公筑设合计租赁面积为5,671.4m²，总部人均面积约11.57m²，办公场所行使环境较为危机，跟着刊行人营业陆续筹划与兴盛，现有办公场所已无法知足营业兴盛需求，亟需增添办公场所。同时，购购置公场所比拟租赁形式拥有诸多好处和上风，紧要再现正在：
①采办自有房产有利于加强公司来日营业发展的太平性，提拔公司品牌局面，增多人才吸引力。②相较租赁房产，采办自有房产的年折旧金额对刊行人财政影响分歧较幼。
刊行人同业业可比公司上市较量早，本次拣选IT行业近来几年上市的公司募投项目采办（或新筑）办公场地的环境举办较量，详细环境如下：
由上可能看出，局部上市公司存正在召募资金购购置公场地的状况，刊行人召募资金用于购购置公场地适应市集及上市公司老例。
正在评释是否存正在软硬件筑立、职员闲置危险，评释与实质筹划环境和用户需求是否配合时，刊行人细化了评释募投项目合连分别岗亭的职员装备准备，以及与可比公司较量环境。
按照申请文献，线上直销及线上经销收入合计占主业务务收入比重永诀为42.40%、44.47%、48.91%和55.53%，个中2023年通过天猫等平台线%。除通过京东、天猫、抖音、亚马逊、AliExpress、Shopee 等平台发售表，还自筑官网商城发售。
陈述期内线上添置高单价产物的用户画像环境，席卷但不限于用户品级、注册年华、灵活度、粉丝数、评论数及其他维度等，领悟评释客户添置高单价产物的合理性及与前述音讯的配合性。
陈述期内公司线上发售紧要通过亚马逊等境表平台和京东、天猫、抖音等境内平台，以上平台的HIFIMAN客户领悟结果如下：
公司系IT任事企业，行业内企业广博选取轻资产筹划形式，更为着重研发革新、市集开辟等较高附加值合键。2021-2023 年，公司主业务务收入复合增加率达13.71%，公司筹划情状、赢余才气精良。 同时，刊行人列出了现有软硬件筑立环境，员工布局及数目、职员贮藏环境，公司重点工夫环境，发售才气、客户资源环境，项目拟新增软硬件筑立、员工详细环境，拟新增软硬件筑立的合连资金测算等。并证明称，按照公司现有营业界限、软硬件筑立、员工布局及数目、职员贮藏、重点工夫、发售才气、客户资源等方面环境，本次募投项目与公司实质筹划环境和用户需求配合，募投项目实践拥有合理性。
公司行动具有环球影响力的高端电声品牌商，区别于凡是消费电子产物，公司产物定位高端电声市集，格表高单价的头戴式耳机占主业务务收入比例为70%足下。基于公司产物的市集定位，故客户群体凡是鸠合正在经济发财区域，同时高学历人群对音响品德具备更高恳求。对扫数线上消费而言，数码电子产物具备较强的高消费特性和男性消费特性，按照商务部国际生意经济团结筹议院出具的《中国电子商务兴盛大数据领悟陈述》，我国东、中、西部线的商店种别均为电脑数码类，且男性群体正在统统区域的电脑数码类消费中均占大家半份额。故公司紧要面向客户应的特征为： 男性、高学历、高添置力、高收入、紧要散布于发财区域。综上，按照公司紧要线上发售渠道统计的用户音讯，陈述期内添置过公司产物的客户表现男性、高学历、高收入且紧要散布于发财区域的特性，与公司产物的市集定位拥有较强的配合性。
请从新答复上次问询中提及的用户品级、注册年华、灵活度、粉丝数、评论数及其他维度的核查环境，注意评释线上发售客户评论核查的详细经过，“中介机构对合连客户评论的评论长度、评论实质、评论年华等方面举办领悟”的领悟实质，评释是否存正在一致客户或IP颁布评论较多的环境
上次问扣问题为：“陈述期内线上添置高单价产物的用户画像环境，席卷但不限于用户品级、注册年华、灵活度、粉丝数、评论数及其他维度等，领悟评释客户添置高单价产物的合理性及与前述音讯的配合性。”上次答复时，中介机构按照从各电商平台可获取的音讯举办答复，但未真切评释“注册年华”、“灵活度”、“粉丝数”等维度无法获取合连音讯。
本次从新答复中，一是真切无法获取的音讯维度，二是正在各电商平台直接获取用户画像音讯的基本上，增补获取紧要电商平台单价 10,000 元以上的高单价产物的有用评论，从各评论中查看客户合连音讯，统计电商平台 VIP 环境、用户品级等，进一步领悟添置高单价产物的用户画像及合理性。
按照公司紧要线上发售渠道统计的用户音讯，陈述期内添置过公司产物的客户表现男性、高学历、高收入且紧要散布于发财区域的特性，且添置高价产物的客户紧要是位于经济发财区域的资深网购达人，个中大家深度行使并评测后颁发注意评论，并对刊行人产物拥有较高的用户粘性，与公司产物正在市集中的高端定位拥有较强的配合性。
公司拟召募资金30,000.00万元，个中，10,000.00万元投资于“年产1,500吨重型特种资料筑立及4,500吨海陆油气工程设备项目”，7,300.00 万元投资于“研发核心征战”，5,100.00万元投资于“营销核心征战”，7,600.00 万元用于“增补滚动资金”。
请刊行人：连结公司现有发售职员装备、正在北京及上海等地的经业务务拓展、区域市集竞赛方式等环境，进一步评释“拟正在北京、上海各新设一个营销及工夫任事核心，正在广州、成都各新设一个做事处”的需要性及合理性，与市集需求转折是否配合。
（1）区域散布：目前公司发售职员紧要正在镇江办公，需求不按期的出差与客户举办项目计划换取、知道客户需乞降项目音讯，环绕客户需求的反应才气需求提拔。
（2）专业掩盖及年岁布局：公司产物拥有较高的工夫程度，恳求发售职员除了必备的商务才气表，还需求有肯定的工夫才气与客户举办开始的疏通，于是需求发售职员拥有肯定的工夫阅历和项目堆集。来日跟着公司产物矩阵的连续充分，需求有更多产物发售阅历和资源的发售职员充盈发售团队。发售职员年岁布局方面，目前公司发售职员年岁正在35岁以下职员6名，35-55岁13名，55岁以上发售职员11名，为了依旧发售团队的太平性，梯队征战需求进一步优化。
综上，本次营销核心征战项目有利于提拔公司对客户需求的反应才气，完好发售团队专业布局，优化发售团队梯队征战，提拔公司发售才气，为公司营业太平兴盛供应保证。
2021-2024 年度，公司境内发售紧要鸠合于华东、华北、华南等客户鸠合区域。公司紧要客户如中国石油、中国石化、中工国际、杰瑞石油、恒力石化等散布正在华北区域；上海石化、裕龙石化、山东京博、盛虹炼化、浙江石化等散布正在华东区域；广东石化、惠州石化、宁波大榭石化、福筑连合石化以及中国海油局部项目散布正在华南区域；其它，公司正在陕西、新疆等地任事中国石化塔河炼化、中国石油独山子石化、中国石油兰州石化、中国石油宁夏石化、延迟石油、神木富油等客户。
本次营销核心项目征战竣事后，北京、上海、广州、成都核心可能永诀辐射华北、华东、华南和西北区域客户，有利于公司更长远的知道客户需求，实时征采市集和项目音讯，获取项目订单。
目前，公司国内紧要客户散布于油气资源充分区域，公司准备正在北京、上海、广州、成都征战营销工夫任事核心，辐射华北、华东、华南、西部等油气资源充分及紧要石化企业总部所正在区域，急速反应客户需求，与客户举办深度工夫换取，告终与客户的陆续团结。
目前，中国七大石化工业基地席卷大连长兴岛（西中岛）、河北曹妃甸、江苏连云港、上海漕泾、浙江宁波、福筑古雷和广东惠州，上述炼化基地紧要鸠合正在华北、华东、华南区域。其它，新疆、陕西等中西部区域也是我国石油储量较量充分的区域。公司本次营销核心征战的北京、上海、广州及成都核心可能永诀辐射上述市集鸠合的区域，与行业区域市集方式相配合。
综上，本次营销核心项目拟选址正在经济较量发财的北京、上海、广州和成都设立营销核心，有利于吸引高端发售职员的到场。营销核心项目实践后，将进一步增添公司营销汇集组织，完好公司营销编造架构，提拔公司筹划界限及具体筹划势力，有用加强公司的传布力度和品牌影响力，扫数加强公司熟手业中的竞赛力。本次营销核心征战项目拥有需要性和合理性，与市集需求转折相配合。
连结陈述期内正在北京、上海、广州、成都等地营业发展与功绩告终、发售职员装备、期后订单及估计订单获取、发售形式及估计营业拓展等环境，从新答复首轮问询中题目13第（3）问“营销核心征战项宗旨需要性、合理性”。
目前，公司国内紧要客户散布于油气资源充分区域，公司准备正在北京、上海、广州、成都征战营销工夫任事核心，辐射华北、华东、华南、西北等油气资源充分及紧要石化企业总部所正在区域，以急速反应客户需求，与客户举办深度工夫换取，告终与客户的陆续团结。
公司拟设立北京、上海、广州、成都营销工夫任事核心，辐射华北、华东、华南、西北等区域客户，公司陈述期内告终收入根据上述区域划分环境如下：
陈述期内，公司正在华北、华东等区域的收入及占较量高，正在西部区域的收入金额及占比表现太平增加趋向，正在华南区域的收入金额及占比有所消重。于是，公司拟正在北京、上海设立营销核心进一步坚固正在该区域的营业上风，而正在西部区域通过成都营销核心的设立掌握好西部油气项宗旨增加趋向，而且通过广州营销核心的征战逆转正在华南区域营业拓展晦气的大局。
如上表所示，公司正在华北、华东区域的客户较为鸠合，各期获取订单的比例较高；跟着公司加大正在西部区域的营业拓展力度，陈述期内及期后西部区域订单占比逐年进步；而华南区域订单占等到订单金额均相对较低。
鉴于以上订单及客户的区域散布环境，公司一方面需求环绕优质老客户资源，发掘其产物需求，更深度任事好老客户，为公司以电脱产物为引颈，能源化工筑立产物扫数兴盛的计谋奠定基本；另一方面，公司需求正在华南区域等营业占较量低的区域加大拓展力度，拓展新客户资源。
刊行人原准备拟用5,100.00万元召募资金用于营销核心征战，连结目前本钱市集境遇和公司实质环境，经慎重切磋，于2025年7月3日召开第四届董事会第七次聚会审议通过《合于调动公司向不特定及格投资者公然拓行股票并正在北交所上市召募资金投资项目及其可行性的议案》，营销核心征战将不再行动本次募投项目。公司将按照市集境遇和各区域营业希望自筹资金慎重推动营销项目征战，后续营销核心征战经过中资金亏欠局部将由公司使用自有资金等形式自筹处分。
中海油海洋油气勘察与开拓的海域紧要鸠合正在渤海和南海（席卷南海东部和南海西部），刊行人是中海油正在南海海域供货界限最大的隔水导管供应商。按照中海油购买营业办理与营业编造公示的中标音讯，2021年度、2022年度、2023年度公司正在南海海域的中标（含简单泉源）金额占比永诀为61.60%、85.41%和91.81%。
目前，国内海洋油气设备企业已开始变成1,500米水深的水下编造计划才气，但1,500米及以上水深级水下坐蓐编造计划工夫编造尚未竣事征战。正在隔水导管这一细分范畴，除刊行人表，国内厂商还席卷中海油能源兴盛设备工夫有限公司和筑湖县永维阀门钻件有限公司，个中，中海油能源兴盛设备工夫有限公司正在渤海海域盘踞主导名望。刊行人拣选的可比公司均属于石油钻采专用筑立缔造行业，但均不坐蓐、发售隔水导管。
评释公司隔水导管的紧要竞赛敌手环境，与紧要竞赛敌手比拟，公司拥有哪些竞赛优劣势。评释正在中海油集团控股子公司可自行坐蓐隔水导管的靠山下，中海油向刊行人采购的来因、采购的陆续性，是否因内部产能亏欠而向表部采购。连结中海油集团对刊行人隔水导管等产物的需说情况、中海油集团的供应商办理形式、对表里部的采购战略和采购准备、刊行人的产物及工夫环境等，评释客户是否存正在加大对内采购比例、淘汰对表采购的环境。
刊行人隔水导管发售市集紧要正在国内，紧要厂商席卷刊行人、中海油能源兴盛设备工夫有限公司和筑湖县永维阀门钻件有限公司。
刊行人具有完美的隔水导管缔造编造，或许告终对管体缔造、接头加工缔造、总装焊接、检测试验等全流程把控，不但可能坐蓐出高职能恳求的产物，也知足了客户对深海隔水导管产物必需100%及格的恳求，自帮可控的缔造编造和检测试验保证了刊行人产物正在太平性、同等性和耐用性等方面的竞赛上风。
深海隔水导管通过海上钻井平台逐根邻接下入装配行使，阴毒的海洋境遇和繁杂的地质条款带来了诸多挑衅。如正在横跨500米水深的环境下，高温高压条款对隔水导管的耐压职能和布局完美性提出了更高的恳求。其余，深海区域的地质布局繁杂，隔水导管下井功课经过中面对高温高压、深层花岗岩等境遇，断层、盐穹隆、高排泄率砂层等区域的地层压力难以预测。同时，剧烈的海流及内波流也会影响功课的太平性和安适性。
针对这些特征，刊行人打造了“隔水导管计划、管体缔造、接头缔造、总安装、整管实习和现场任事”六位一体的营业编造，正在产物计划阶段即充塞切磋了隔水导管功课境遇、资料、缔造工艺、尺寸公差、异材焊接、客户海上平台功课形式及条款等身分，并通过刊行人缔造车间、检测核心、现场任事等多角度陆续反应，连结表面数据、试验数据及实验阅历，对刊行人深海隔水导管的材质、元素配比、计划参数、缔造工艺、焊接工艺等方面连续优化，从而陆续进步刊行人产物竞赛力，变成了集产物计划、资料、缔造工艺、坐蓐办理、操纵实验和现场任事等于一体的完美营业编造，使客户进一步加深了对刊行人的相信度，鼓励了
近年来，刊行人参加供货的标识性项目席卷均匀水深横跨1,000米的“陵水25-1”、我国海上首个超高温超高压气田“笑东10-1”、我国海上首个超深大位移井项目“恩平21-4”等多个国度中心项目，为刊行人确立了精良的市集局面，所带来的品牌效应明显，为刊行人进一步竞标中海油来日的大型招采项目及开辟国际市集奠定了紧要基本。
刊行人与同业业企业比拟的竞赛劣势，紧要再现正在与中海油能源兴盛设备工夫有限公司正在少许方面的差异与亏欠。 中海油能源兴盛设备工夫有限公司背靠海油兴盛，正在资金、工夫、人才和市集等方面上风明显，促使刊行人要始终不渝地练好内功，通过陆续革新，连续打造和坚固刊行人的重点竞赛力。
从刊行人兴盛目的来看，刊行人立志要成为我国极具竞赛力的海洋油气设备供应商，为此，刊行人正在新产物和新工夫研发，以及来日营业兴盛等方面举办了前瞻性组织，刊行人危急需求引进和培植正在资料、死板加工、海洋地质勘察、油气工程、焊接及检测等专业范畴的多量人才，以解脱陆续急速兴盛所面对的人才亏欠的限造。
从截至目前的中海油对隔水导管的采购环境来看，公司通过招投标所获取的合同金额陆续增添，且进入了全海域，于是，不存正在中海油加大对内采购比例、淘汰对表采购的环境。
从新答复首轮问询“题目 2（3）”，答复需评释论证经过，列明支柱性证据及合连资料，避免仅行使结论性说话。
（1）公司是我国迄今为止扫数担任深海隔水导管重点工夫并正在中海油深海油气勘察与开拓范畴得胜操纵的独家厂商
2023 年 9 月之前，刊行人对中海油隔水导管的发售鸠合正在南海，2023年9月，中海油将部下企业所需的海洋钻井隔水导管一概纳入集采，由中国海洋石油集团有限公司联合招采，同时颁布了三项隔水导管招标项目，招标项目所涉及的采购周期为2023年11月至2026年11月，下表中第一项《2023-2025年度集团有限公司迥殊井隔水套管一级集采框架订定（三次）》（以下简称“迥殊井订定”）为深海用隔水导管，深海钻井往往伴跟着高温高压，对导管的恳求更高，紧要再现正在需求更高职能的资料抵当高温高压、更优的接头布局以告终急速认扣上扣以及具备更高的抗弯强度和抗疲倦职能，刊行人独家投标，后经简单泉源竞赛性媾和赢得；公司中标的第三项《2023-2025年度集团有限公司惯例裸眼固井式隔水套管一级集采框架订定》（以下简称“惯例裸眼井订定”）为浅海用隔水导管，标识着刊行人进一步进入了中海油的一概浅海功课海域即全海域市集。
公司是同业业中独一被工业和音讯化部认定为专精特新“幼伟人”的企业，2023 年11月，公司还被山东省工业和音讯化厅认定为第七批山东省缔造业单项冠军企业，正在深海油气钻探与开拓隔水导管范畴显示了较强的革新才气。公司环绕隔水导管的产物开拓、工艺工夫、装配功课施工等方面赢得了11项发现专利和46项适用新型专利，并成为行业尺度同意的紧要参加者，同时，公司还参加了下述省级、国度级强大专项项目：
综上，公司依靠永久打造的“硬势力”和“软势力”及工夫革新才气，成为我国迄今为止扫数担任深海隔水导管重点工夫并正在中海油深海油气勘察与开拓范畴得胜操纵的独家厂商，行业名望超过，竞赛上风明显。
中海油对隔水导管选取鸠合招标采购形式，并将集团表里部供应商一并列为招标对象，充塞再现了正在购买合键的公然、平正、公允，同时，2021年、2022年和2023年，公司正在南海海域的中标（含简单泉源）金额占比永诀为61.60%、85.41%和 91.81%，中标金额占比陆续增添，其它，公司2023年通过中标惯例裸眼井供货项目初次进入中海油一概浅海功课海域即全海域，于是，不存正在中海油加大对内采购比例、淘汰对表采购的环境。
